وام اوراق قرضه راهی برای جذب منابع سرمایه گذاری

2024 نویسنده: Henry Conors | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2024-02-12 06:31

سالها در کشور ما وام اوراق قرضه (اوراق قرضه) روشی بدوی برای سرمایه گذاری تلقی می شد.

اما این وضعیت چندان دوام نیاورد و امروزه یکی از رقابتی ترین ابزارها برای افزایش سرمایه است. پتانسیل آن بسیار زیاد است: از درآمد به شکل بهره جاری تا سود سرمایه. اما این مستلزم دانش اجباری سرمایه گذار است: از مفاهیم اولیه اولیه تا تفاوت های ظریف خاص بازارها.

ما بعداً در مورد چیستی وام اوراق قرضه صحبت خواهیم کرد.

تعریف

اوراق قرضه، اوراق بهادار انتشاری است که به دارنده آن این حق را می دهد که ارزش اسمی خود را از ناشر دریافت کند و درصد مقرر از این ارزش را دریافت کند. اگر این با قانون فدراسیون روسیه مغایرت نداشته باشد، ممکن است حقوق مالکیت دیگری را در نظر بگیرند.

وام اوراق قرضه ابزاری در بازار است که به شرکت ها یا دولت ها (ناشران) اجازه می دهد تا از طریق فروش خود به سرمایه گذاران، مقدار پول لازم را به دست آورند. دومی دریافت می کنندفرصتی برای افزایش سرمایه با فروش مجدد اوراق قرضه پس از مدت معینی به صورت همتراز، و همچنین به قیمت سود آن.

تفاوت با سهام

وام اوراق قرضه (اوراق قرضه) مفهومی مشابه با سهام دارد: هر دو پرداخت را ارائه می دهند و در بورس های مختلف فهرست شده اند.

اما نوع اول وثیقه یک تعهد قرضه است و دومی (سهام) سهم معینی را در شرکت فراهم می کند.

انواع اوراق بر اساس سررسید

بسته به زمانی که ناشر باید سرمایه‌گذاران را پرداخت کند، سه نوع اوراق بهادار وجود دارد:

1. صدور اوراق قرضه بلندمدت - دوره بازخرید بیش از 10 سال. به عنوان یک قاعده، سرمایه گذاران ایالت ها یا شرکت های مالی بزرگ هستند. برای آنها کوپن های مختلفی وجود دارد، یعنی به دارندگان آن سود پرداخت می شود.
2. میان ترم - از 1 سال تا 10 سال. طراحی شده برای تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری. انتشار اوراق میان مدت بیشترین سهم را در بازار اوراق بهادار دارد.
3. کوتاه مدت - از چند ماه تا یک سال. هدف آن پوشش کسری بودجه و حل مشکلات مالی جاری است. معمولاً با وجود کوتاه‌مدت، ریسک‌ها برای آنها بیشتر است، زیرا ناشران آنها شرکت‌های ناپایدار هستند. اما مزیت آنها ارزش اسمی بالا در خرید مجدد در نظر گرفته می شود. به عنوان یک قاعده، وام کوتاه مدت صفر کوپن است، یعنی آنها ندارندسود به دارنده پرداخت می شود.

دلایل انتشار اوراق قرضه

بسیاری از سرمایه گذاران تازه کار این سوال را دارند: چرا سازمان ها باید به ناشر اوراق قرضه تبدیل شوند؟

چرا مثلاً از وام بانکی استفاده نکنید؟ اما ممکن است چندین دلیل وجود داشته باشد:

• انتشار اوراق قرضه سود بیشتری از وام بانکی دارد.
• بانک وام رد شد.
• یک موسسه اعتباری وجوه نقد کافی برای مثال برای پروژه های سرمایه گذاری بزرگ ندارد.
• شرکت برای چندین ماه به بودجه نیاز دارد و غیره.

روش های پرداخت و بازپرداخت درآمد

انواع مختلفی از اوراق قرضه با روش بازخرید وجود دارد:

• اوراق قرضه تخفیف نوعی وام است که هیچ سودی به سرمایه گذار پرداخت نمی کند. اما ارزش اسمی آن بسیار بالاتر از ارزش واقعی است، یعنی پرداخت شده، از این رو نام آن از کلمه "تخفیف" - تخفیف گرفته شده است.
• اوراق کوپنی نوعی وام است که سود ماهانه به آن پرداخت می شود که سود اصلی سرمایه گذار است. ارزش اسمی بازخرید معمولاً برابر با هزینه اصلی است.
• اوراق قرضه مینی کوپنی نوعی وام است که هم از سیستم تخفیف و هم از سیستم کوپنی استفاده می کند. یعنی سود ناچیزی به سرمایه گذار تعلق می گیرد و ارزش اسمی آن کمی بیشتر از مبلغی است که خرج شده است.

در اوایل دهه 90. تورم قرن گذشته در کشور به حدی غیرقابل پیش بینی بود کهوام اوراق قرضه با شاخص های مختلف اقتصادی برابر شد: ارزش بازار املاک، نرخ طلا، و غیره.

عوامل مؤثر بر ارزش بازار اوراق قرضه

انتشار وام اوراق قرضه انتشار اوراق بهاداری است که در بازارهای سهام فروخته می شود. یعنی اوراق توسط کارگزاران، سرمایه گذاران، سفته بازان و غیره فروخته می شود و مجدداً می فروشند. اگر سرمایه گذار اوراق قرضه ای را خریداری کرده باشد، به این معنا نیست که فقط او حق دارد ارزش اسمی آن را از ناشر مطالبه کند. در اختیار هر شخصی است که در زمان تسویه اوراق، حق تسویه تسویه حساب را خریداری کرده باشد.

کلیه اوراق قرضه در بورس خرید و فروش می شود. ارزش بازار آنها به عوامل زیر بستگی دارد:

• وضعیت اقتصادی در صنعت، کشور، جهان. در طول بحران های مختلف، سرمایه گذاران نمی خواهند ریسک کنند و ترجیح می دهند "پرنده ای در دستان خود" داشته باشند. بنابراین آنها شروع به فروش اوراق قرضه می کنند تا پول خود را پس انداز کنند. علاوه بر این، بسیاری از ناشران، دسته های جدیدی از اوراق قرضه را وارد بازار می کنند. به عنوان یک قاعده، اینها کوتاه مدت هستند، تا در شرایط سخت اقتصادی بمانند، ورشکست نشوند.
• سررسید اوراق قرضه.
• درصد کوپن.

انتشار اوراق قرضه دولتی

کسانی که در اتحاد جماهیر شوروی زندگی می کردند اغلب با مفهوم اوراق قرضه دولتی یا اوراق قرضه کوتاه مدت مواجه می شدند. این تعجب آور نیست: مقامات اغلب از جمعیت خود درخواست کمک می کردند. در آن زمان تقریباً تنها منبع سرمایه گذاری قانونی بود. ملک خصوصی وجود نداشتبنابراین، اوراق بهادار، از جمله هر نوع سهام و اوراق قرضه. البته، سود GKO ها اندک بود، اما، با این وجود، آنها از بانک پس انداز بالاتر بود (این بانک همچنین تنها بانک در کشور قبل از دوره پرسترویکا بود).

امروز اوراق قرضه دولتی متعلق به گذشته نیست. مقامات، به ویژه در شرایط بحرانی، از مردم نیز وام می گیرند. ویژگی های اصلی اوراق قرضه دولتی:

• بازدهی پایین در مقایسه با اوراق قرضه شرکت خصوصی.
• ضمانت بالا. دولت نمی تواند ورشکست شود، اما، طبق تجربه سال 1998، فرض کنیم که می تواند نکول کند، یعنی از پرداخت بدهی امتناع کند، و این در واقع همان است.
• سطح پایین درآمد، در برخی موارد، با مزایای مالیات بر درآمد شخصی (مالیات بر درآمد شخصی) جبران می شود. مگر اینکه، البته، مقیم مالیاتی منبع درآمد رسمی داشته باشد.

کارکرد بازار اوراق قرضه دولتی

بازار مدرن GKO یا OFZ (اوراق قرضه فدرال) در اواسط سال 1993 شروع به کار کرد. برای این کار یک زیرساخت کامل ایجاد شد که اجزای اصلی آن عبارتند از:

• وزارت دارایی فدراسیون روسیه (ناشر OFZ).
• بانک مرکزی فدراسیون روسیه - وظایف نظارتی و نظارتی را انجام می دهد. او حراج ها، بازخریدها را انجام می دهد، اسناد مختلفی را تهیه می کند. بانک مرکزی در تلاش است تا سطح شاخص های بازار GKO را حفظ کند: سودآوری، نقدینگی و غیره.
• نمایندگی های رسمی. اینها بانک های تجاری مختلف، شرکت های کارگزاری هستند که سرمایه خود را به بازار و پول مشتریان خود را به پلتفرم های معاملاتی جذب می کنند.
• مسکومبادله ارز بین بانکی (MICEX). عملکردهای یک پلت فرم معاملاتی را انجام می دهد که تمام عملیات در آن انجام می شود.

سرمایه گذاری در آینده

اکنون بیشتر در مورد صدور اوراق قرضه بلندمدت. بسیاری از سرمایه گذاران جدید می پرسند: "بلند مدت بهتر است یا کوتاه مدت؟" البته این سوال نادرست است، زیرا همه چیز به عوامل زیر بستگی دارد:

• قیمت دارای رتبه.
• سطح اعتماد.
• سود کوپن.

مواقعی وجود دارد که سرمایه‌گذاری در پروژه‌های سرمایه‌گذاری بلندمدت و دریافت سود مادام العمر کوپن نسبت به سرمایه‌گذاری در وام‌های کوتاه‌مدت سود بیشتری دارد، که از نظر سودآوری از فاصله دور پایین‌تر خواهد بود.

طبقه بندی انتشار اوراق قرضه بر اساس موضوع حقوق

براساس موضوع حقوق، اوراق قرضه به:

طبقه بندی می شوند

• اسمی;
• به حامل.

اوراق قرضه ثبت شده توسط ناشر به صورت جداگانه منتشر می شود و سود آن به حساب خود سرمایه گذاران می رود. اوراق قرضه بی نام توسط صادرکنندگان ثابت نمی شود، به عنوان مثال، اوراق قرضه مبادله. آنها در بورس اوراق بهادار فهرست شده اند و تمام معاملات توسط کارگزاران ویژه ثبت می شود.

ارزیابی کیفیت سرمایه گذاری اوراق قرضه

قبل از سرمایه گذاری سرمایه گذار در اوراق قرضه، لازم است آنها را در زمینه های زیر ارزیابی کنید:

1. اعتماد شرکت برای اجرای پرداخت سود مشخص می شود. برای این کار باید میزان سود سالانه آن و تمامی پرداخت های سود را بدانید. اگر 2 الی 3 برابر کمتر از درآمد شرکت باشند، می توان به عنوان ناشر اوراق بهادار اعتماد کرد. این وضعیت نشان می دهدوضعیت پایدار شرکت چنین تحلیلی بهتر است طی چندین سال انجام شود. اگر روند افزایش یابد (درصد پرداخت ها هر سال کاهش می یابد)، چنین شرکتی پتانسیل خود را افزایش می دهد، اگر برعکس، درصد پرداخت ها رشد کند، به ورشکستگی می رود.
2. ارزیابی شرکت در مورد توانایی بازپرداخت بدهی به همه دلایل. علاوه بر اوراق قرضه، شرکت ممکن است تعهدات مالی دیگری مانند وام داشته باشد.
3. ارزیابی استقلال مالی شرکت. اگر میزان بدهی از 50 درصد تجاوز نکند، یک شرکت مستقل از منابع خارجی در نظر گرفته می شود.

ریسک

ریسک احتمال ضرر یا از دست دادن سود مورد انتظار است. سرمایه گذاری یک قرعه کشی نیست، جایی که احتمال آن 50/50 است، اینها تصمیمات متعادل و عملی هستند. اما گاهی اوقات حتی با ثبات ترین و موفق ترین شرکت ها نیز شکست می خورند.

برای جلوگیری از اشتباه و کاهش ریسک، بازار سهام از سیستم های رتبه بندی و رتبه بندی مختلفی استفاده می کند:

• A++ - حداکثر رتبه ایمنی.
• A+ شرکت بسیار خوبی است.
• A شرکت خوبی است، اما موقعیت آن ممکن است ناپایدار باشد.
• B++ - کیفیت متوسط.
• B+ - کمتر از میانگین.
• B کیفیت پایینی دارد.
• С – اوراق قرضه سفته بازانه.