کاهش ارزش روبل (2014). دلیل سقوط روبل

2024 نویسنده: Henry Conors | [email protected]. آخرین اصلاح شده: 2024-02-12 06:37

اقتصاد روسیه در حال غلبه بر دور دیگری از مشکلات است که یکی از آنها کاهش ارزش پول ملی در برابر دلار است. دلیل کاهش ارزش روبل چیست؟ چیست - یک پدیده سیستمیک یا یک اثر گمانه زنی؟ عواقب آن برای شهروندان عادی و مشاغل چه خواهد بود؟

دیدگاه بدبینانه

طبق گفته برخی تحلیلگران، ارزش دلار آمریکا تا پایان سال ۲۰۱۴ ممکن است به ۳۷ تا ۴۰ روبل افزایش یابد (یا میانگین نرخ سالانه واحد پول آمریکا خواهد بود). دلیل اصلی تضعیف اسکناس روسیه وخامت اقتصاد ملی است. کارشناسانی که از چنین پیش‌بینی بدبینانه حمایت می‌کنند همچنین معتقدند که پویایی پایین تولید ناخالص داخلی به کاهش ادامه خواهد داد و سرمایه از کشور خارج خواهد شد.

موقعیت روبل، به گفته تحلیلگران بدبین، نه تنها در برابر دلار، بلکه در برابر سایر ارزهای اصلی جهان نیز تضعیف خواهد شد. همچنین این دیدگاه وجود دارد که اقتصاد روسیه به دلیل بدتر شدن تراز پرداخت ها، اکنون دوره ای از کاهش ارزش روبل را تجربه می کند. به گفته تحلیلگران، بدتر شدن موقعیت پول روسیه ممکن است توسط سیاست تسهیل شود.سیستم فدرال رزرو ایالات متحده، که در طول سال 2014 ممکن است به کاهش اقدامات پولی بر اقتصاد ادامه دهد، و در سال 2015 شروع به افزایش نرخ تامین مالی مجدد کرد.

نظر معامله گران

متخصصان در حوزه عملیات ارزی معتقدند که وضعیت روبل در برابر دلار بدتر از سایر ارزها نیست. فشار بازار، به گفته معامله گران، توسط دلار استرالیا، پزو آرژانتین و همچنین پول ملی ترکیه - لیر، نیز تجربه شد. همه آنها، مانند روبل، به اصطلاح پول "خام" هستند. در پایان سال 2014، به گفته کارشناسان تجارت، دلار ممکن است 34-35 روبل هزینه داشته باشد، یورو - حدود 45-46 واحد پول روسیه. با این حال، در طول سال، نرخ ارز ممکن است نوسان داشته باشد.

دلیل اصلی سقوط روبل، تاجران معتقدند، جهت گیری مجدد جهانی جریان سرمایه گذاری است - سرمایه از بازارهای نوظهور که روسیه به آن تعلق دارد، خارج می شود و در اقتصاد کشورهای توسعه یافته سرمایه گذاری می شود. این روند ممکن است در سال های آینده نیز ادامه یابد. در عین حال، تضعیف پول ملی فدراسیون روسیه، همانطور که کارشناسان مالی معتقدند، می تواند به شدت توسط شهروندان احساس شود: احتمال افزایش قیمت مصرف کننده بسیار زیاد است.

نظر جامعه علمی

برخی از کارشناسان در میان اقتصاددانان معتقدند که سقوط روبل در سال 2014 طولانی خواهد شد. در نتیجه تصمیم بانک مرکزی برای به حداقل رساندن تنظیم بازار ارز ممکن است مورد بازنگری قرار گیرد. با این حال، به محض تثبیت روبل، بانک مرکزی ممکن است بار دیگر کنترل خود را کاهش دهدمناقصه بسیاری از سیاست های پولی ملی، به گفته کارشناسان، به تفسیر و درک صحیح از رشد اقتصادی بستگی دارد. به عنوان مثال، به گفته دانشمندان، دلیلی برای صحبت در مورد رشد اقتصاد واقعی به عنوان مثال کشورهای توسعه یافته وجود ندارد، زیرا نیروی کار در آنجا بسیار گران است.

رشد مصنوعی از طریق انباشت سرمایه گذاری های سهام، به گفته برخی کارشناسان، "حباب صابون" است که به مرور زمان می ترکد. با این حال، به گفته دانشمندان، برای روسیه، رشد اقتصادی می تواند کاملاً محسوس باشد و این تضعیف ارز است که عامل واقعی تحریک آن است. وقتی روبل سقوط می کند، صادرات افزایش می یابد، در حالی که سرمایه گذاران سود را افزایش می دهند (اگرچه ممکن است اعتماد بازار نیز کاهش یابد).

سناریوی خوش بینانه

علیرغم انبوه سناریوهای منفی در مورد نرخ برابری روبل در برابر دلار و تأثیر آن بر اقتصاد روسیه، دیدگاهی کاملاً خوش بینانه از وضعیت در میان اقتصاددانان وجود دارد. نسخه ای وجود دارد که در سال 2014 منطقه یورو، که شریک اصلی تجارت خارجی فدراسیون روسیه است، از برخی از پدیده های بحرانی مشخصه سال های گذشته خلاص خواهد شد. اقتصاد کشورهایی که واحد پول رسمی آنها یورو است ممکن است در سال 2014 بیش از 1 درصد رشد کند.

این ممکن است منجر به افزایش صادرات مواد خام روسیه و همچنین افزایش قیمت آن شود. اگر این اتفاق بیفتد، تراز تجاری فدراسیون روسیه نیز رشد می کند و به دنبال آن خروج سرمایه خارجی کاهش می یابد. در نتیجه، نرخ برابری روبل در برابر دلار نیز مورد حمایت قرار خواهد گرفت. با توجه به چنین سناریوی خوشبینانه، رشد تولید ناخالص داخلی روسیه پس از نتایجسال 2014 ممکن است از 2.5٪ تجاوز کند و نرخ تبدیل دلار از 33 روبل تجاوز نخواهد کرد. بنابراین، پیش‌بینی زمان پایان سقوط روبل داده می‌شود: در سال 2014.

گذشته نگر

در میان اقتصاددانان این دیدگاه وجود دارد که کاهش ارزش روبل در برابر ارزهای معتبر جهان پدیده جدیدی نیست و برای اقتصاد روسیه کاملاً طبیعی است. حتی اگر بحران سال 1998 را در نظر نگیریم، زمانی که اسکناس ملی فدراسیون روسیه چندین بار در برابر دلار سقوط کرد، کافی است رکود اقتصادی در 2008-2009 را یادآوری کنیم. سپس پول روسیه نسبت به سال 2014 کاهش ارزش کمتری نداشته است. با این حال، همانطور که پیشرفت بیشتر رویدادها نشان داد، روبل با اطمینان موقعیت خود را در برابر دلار و یورو طی چند سال آینده به دست آورد.

همچنین می توانید تجارت ارز در پاییز 2012 را به یاد بیاورید - سپس نرخ ارز با نوسانات بسیار بالا مشخص شد، بسیاری از کارشناسان سقوط قریب الوقوع روبل را پیش بینی کردند، اما در آن زمان این اتفاق نیفتاد. امروز، ارزش پول روسیه کاهش یافته است، اما این، بر اساس تجربه سال های گذشته، ممکن است منجر به نتیجه گیری های گسترده در مورد توسعه بیشتر اقتصاد ملی نشود. در سال 2008-2009، دلایل خاصی برای سقوط روبل در اقتصاد وجود داشت. سال 2014 ممکن است عوامل دیگری را نشان دهد که بر نرخ ارز روسیه تأثیر می گذارد.

روندها در کشورهای در حال توسعه

در میان اقتصاددانان عقیده ای وجود دارد که روبل در معاملات ارزی مانند اسکناس سایر کشورهای در حال توسعه، به ویژه کشورهای بریکس (که شامل برزیل، هند، فدراسیون روسیه، چین و گاهی اوقات می شود، رفتار می کند.آفریقای جنوبی). واقعیت این است که اکنون یک خروج جهانی سرمایه گذاری سرمایه گذاران خارجی از این اقتصادها وجود دارد. ارزهای ملی در حال ضعیف شدن هستند، زیرا دلیل خوبی برای سقوط وجود دارد - روبل، واقعی، یوان یا راند مهم نیست - یک عامل مشترک در کشورهای کل گروه. بنابراین، روسیه نیز جذابیت خود را برای سرمایه خارجی از دست می دهد.

خروج سرمایه‌گذاری‌ها نیز به این دلیل است که فدرال رزرو آمریکا به تدریج سیاست‌های پولی خود را تشدید می‌کند، انتشار دلارهای بدون تضمین را کاهش می‌دهد و نرخ‌های وام داخلی را افزایش می‌دهد. کشورهای توسعه یافته دیگر نیز با الگوبرداری از اقتصاد پیشرو جهان کمربند خود را محکم می کنند. سرمایه گذاران با مشاهده این روند، اعتماد بیشتری به این بازارها دارند و ترجیح می دهند به جای کشورهای در حال توسعه، سرمایه را به آنجا هدایت کنند. اقتصاددانان همچنین خاطرنشان می کنند که ارزهای کشورهای بریکس آنقدر ضعیف نمی شوند که دلار به دلیل بهبود بازار ایالات متحده در حال تقویت است.

علل داخلی تضعیف روبل

کاهش ارزش روبل، همانطور که برخی کارشناسان معتقدند، نه به دلایل خارجی، بلکه به دلایل داخلی است. اولا، به دلیل لغو فعال مجوزهای بانک های خصوصی توسط بانک مرکزی روسیه - در سال 2013 این روش در رابطه با 20 موسسه مالی انجام شد. پر طنین انداز ترین سابقه، تعطیلی مستر بانک، یکی از بزرگترین بانک های کشور است. ثانیاً، بانک روسیه تصمیم گرفت به تدریج اجازه دهد روبل آزادانه شناور شود.

دلیل این امر تمایل به تحریک توسعه صنعت کشور است که حفظ آن آسان نیست.سودآوری صادرات روبل "ضعیف" می تواند به طور قابل توجهی هزینه کالاهای روسیه را کاهش دهد و تولید داخلی را رقابتی تر کند. برخی از اقتصاددانان معتقدند که کاهش ارزش پول ملی فدراسیون روسیه برای مقامات مفید است: اوراق قرضه دولتی به روبل استقراض می شود و درآمدهای نفتی به دلار محاسبه می شود. با رشد دلار، دولت پول ملی بیشتری برای پرداخت سود اوراق دریافت خواهد کرد.

عواقب تضعیف روبل

چه چیزی سقوط روبل را تهدید می کند؟ علیرغم اینکه تضعیف ارز در درجه اول یک شاخص کلان اقتصادی است، پیامدهای این پدیده برای شهروندان عادی نیز قابل احساس است. به گفته برخی کارشناسان، کاهش ارزش پول ملی روسیه ممکن است منجر به افزایش قیمت کالاهای وارداتی شود (به ویژه برای لوازم الکترونیکی، خودرو، دارو، پوشاک و همچنین کالاهای تولیدی که مواد اولیه آنها در خارج از کشور خریداری می شود).

افزایش قیمت ها در این بخش ها، همانطور که تحلیلگران محاسبه کرده اند، می تواند به 15٪ برسد. علاوه بر این، هزینه تعطیلات برای روس ها در خارج از کشور (به ویژه در کشورهای توسعه یافته) افزایش خواهد یافت. قیمت بلیط هواپیما و هتل ها بیشتر به دلار بیان می شود و ارزش اسمی آنها علیرغم نوسانات ارزی بدون تغییر باقی می ماند و این بدان معناست که ارزش واقعی هزینه های توریستی با تبدیل به ارز روسیه افزایش می یابد. بنابراین، شهروندان نمی توانند نسبت به پدیده ای مانند سقوط روبل بی تفاوت باشند. اقتصاددانان توضیح می دهند که تضعیف بیشتر اسکناس ملی فدراسیون روسیه چیستبسیار قابل درک است.

Fed Factor

همانطور که در بالا ذکر شد، نظریه ای وجود دارد که براساس آن نرخ تبدیل روبل در برابر دلار به طور مستقیم به سیاست سیستم فدرال رزرو ایالات متحده بستگی دارد. این مؤسسه مالی اکنون در حال کاهش برنامه‌ای است که آن را «نرم‌سازی» می‌نامد، زمانی که چاپخانه دلارهای بدون وثیقه منتشر کرد. فدرال رزرو خرید اوراق قرضه و قراردادهای وام مسکن را کاهش می دهد. دستورالعمل جدید فدرال رزرو نوید انعطاف پذیری در مدیریت برنامه را می دهد. این سازمان مالی تغییرات خاصی در رابطه خود با مسئولان دارد. اگر سال ها قبل فدرال رزرو مجبور بود کنگره را در مورد نیاز به افزایش سقف بدهی عمومی متقاعد کند، اکنون منطقی نیست - پارلمان ایالات متحده این حق را دارد که سقف را در هر زمانی تغییر دهد. اقتصاددانان معتقدند این شرایط به کاهش خطرات اقتصاد ایالات متحده ناشی از اقدامات سیستم فدرال رزرو کمک می کند. بنابراین، بازار آمریکا از شانس خوبی برای ثبات و در نتیجه تقویت دلار در معاملات بین المللی ارز برخوردار است.

مزایا و معایب تضعیف روبل

کاهش ارزش روبل پدیده ای است که همیشه تأثیر منفی بر اقتصاد ندارد. این پدیده مزایا و معایبی دارد. از جمله مزایای غیر قابل انکار افزایش درآمد شرکت های صادرکننده و در نتیجه افزایش پرداخت مالیات به بودجه روسیه است. جایگزینی واردات تحریک می شود - قیمت کالاهای خارجی افزایش می یابد و خرید محصولات داخلی سودآورتر می شود. این به رشد اقتصادی کمک می کند. به نوبه خود، به منظور درک آنچه که سقوط در نرخ ارز را تهدید می کندروبل، شایان ذکر است که بدهی خارجی یک کشور چقدر است. این پولی است که ساکنان از خارج - معمولاً به دلار - وام می گیرند. بنابراین، عیب اصلی تضعیف پول روسیه، افزایش بار بر روی چنین وام گیرندگانی است. بدهی خارجی روسیه در حال حاضر به صدها میلیارد دلار می رسد (به گفته برخی کارشناسان، قبلاً از ذخایر بین المللی این کشور فراتر رفته است). تضعیف طولانی‌مدت و قابل توجه روبل برای شرکت‌هایی (به‌ویژه بانک‌های تجاری) که به طلبکاران خارجی بدهکار هستند، بی‌سود می‌شود.

پیش بینی بانک

بزرگترین بانک های روسیه و خارجی نیز در تلاش برای ارزیابی سقوط روبل و پیش بینی پویایی بیشتر پول ملی فدراسیون روسیه هستند. لازم به ذکر است که موسسات اعتباری عموماً خوش بین هستند. بانک هایی مانند VTB Capital، Morgan Stanley و Alfa Bank انتظار دارند ارزش دلار تا پایان سال 2014 به 35 روبل برسد. Citi، Otkritie، Uralsib روبل را به طور قابل توجهی قوی تر می بینند: انتشارات این موسسات ارقامی را بین 32.3 تا 34.5 واحد پول روسیه در هر اسکناس ایالات متحده تا پایان سال نشان می دهد. پیش‌بینی نرخ روبل از HSBC (35.4 در هر دلار)، رنسانس (35.5) تا حدودی بدبینانه‌تر به نظر می‌رسد. UBS بیشترین تضعیف پول روسیه را مشاهده می کند (36، 5). شایان ذکر است که بین پیش‌بینی‌های بانک‌ها در رابطه با نرخ تبدیل روبل در برابر یکی دیگر از ارزهای معتبر جهانی - یورو - از 43.4 (مورگان استنلی) به 48.4 واحد اسکناس روسیه در هر یورو (سیتی) تفاوت معنی‌داری وجود دارد.